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在企业的融资次序上为什么先外部后内部?

来源:永乐国际     发布时间:[field:pubdate function="MyDate('Y-m-d',@me)"/]

  企业融资是企业为了满足经营活动以及企业未来发展的需要进行的资金筹集活动,它是企业财务管理活动的主要内容之一。企业的经营管理者在企业发展过程中选择了不同的融资方式,对于企业的发展规模和经营效率都会产生不同的影响。所以说如何进行融资方式的选择成了企业发展的关键问题所在。

  内部融资主要是通过留存收益融资,包括企业提取的盈余公积和未分配利润。而外部融资又可划分为两大类,即债务性融资和权益性融资。债务性融资包括长期借款和债券融资等,其特点是融资速度快、成本低、可以充分发挥财务杠杆作用,但是风险比较大,融资数量有限;权益性融资主要是指企业发行股票方式筹资,其特点是风险小、无需还本付息,并且企业对这部分资金具有永久控制权,但是,一般而言资本的成本较高。

  外部融资主要包括国家法律、经济以及企业所处的行业状况。其中,国家法律主要是通过税收方面的法律法规来影响经营管理者融资方式的选择,因为债务性融资的利息支出可以在税前进行扣除,所以债务性融资具有一定的节税效应,一般而言成本要比权益性融资低。而经济对于经济管理者融资方式的选择则占有很大的分量:比如在预期通货膨胀率较高的时候,经营者一般会选择通过债务性融资的方式将通货膨胀率的风险到债权人身上;反之,在通货紧缩的情况下,企业则会减少债务性融资,尽量少借款,而是增加内部融资和权益性融资。再比如在总体经济发展较好的时期,外来资金就会大量的涌入国内市场,所以国内资金的供给会相对比较充足,在融资方式的选择方面企业的自主性就会比较强,所以说经济对于融资方式选择影响深远。而在行业方面的影响,主要包括企业在行业内的地位、行业内竞争者规模和数量甚至包括企业的供应商、消费者的状况等等,这些都会影响着企业的未来发展状况,从而对于经营者融资方式的决策带来影响。

  根据权衡理论,企业存在负债会抵减企业的所得税,同时负债还可以降低权益代理成本;但是,负债也会带来破产。所以企业的最优资本结构是使债务资本的边际成本和边际收益相等时的比例。即企业通过融资方式的选择应该尽量达到这个最优资本结构,即优先选择债务性融资,其次选择权益性融资。


 


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