快速导航

联系我们

010-64168475

地址: 北京市东城区东中街丰产支路9号东环广场A座写字楼9层
邮编: 100027
电话: 010-64168578
传真: 010-64748699
邮箱: service@sdgzjr.com
对话丨私募大佬林园:A股目前处于牛市初期茅台

来源:永乐国际     发布时间:[field:pubdate function="MyDate('Y-m-d',@me)"/]

  ]林园表示,目前A股处于熊末牛初阶段,肯定是低估了,上证指数的估值中枢应该在4200-4500点是合理的。看好三大板块,分别是医药、能源和券商,可转债作为配置的话,也常好的标的。投资医药股,要配置全球头部医药公司。茅台目前的估值合理偏低,正常的PE应该在60倍以上。茅台在12个月还要创新高。

  海外疫情还在急剧扩散,欧美股市也在剧烈波动,在目前的市场下,A股投资者应该如何应对?近日,腾讯财经独家对话了私募大佬、深圳林园投资董事长林园。

  林园表示,目前A股处于熊末牛初阶段,肯定是低估了,上证指数的估值中枢应该在4200-4500点是合理的。

  对于看好的行业,林园表示,其看好三大板块,分别是医药、能源和券商。可转债作为配置的话,也常好的标的。

  林园认为,投资医药股,要配置全球头部医药公司。全球医药消费市场,糖尿病、高血压、心脑血管这三块占了整个医药消费的70%。别的不用去搞,要抓主要矛盾。

  对于茅台和白酒股,林园认为,茅台没有泡沫,目前的估值合理偏低,正常的PE应该在60倍以上。疫情对于白酒股的影响不大,茅台在12个月还要创新高。

  腾讯财经:海外疫情还在急剧扩散,美股也在剧烈波动,在目前的市场下,你怎么看接下来A股的走势?

  林园:A股目前在牛市初期运作,处于熊末牛初阶段。熊末牛初有一个特点,大市值的股票在过去一段时间涨了一倍到两倍,甚至三倍,市场有这样的品种,还不只是一个;小市值的股票一直在探底,出现一些企稳的迹象,比如说今年年初小市值的股票有一些反弹。怎么才能确定牛市真正来了?大市值的股票继续涨,涨3-5倍,甚至七八倍。所以我现在也是走一步看一步,总体来看,我认为目前的A股在牛市初期运作。

  腾讯财经:现在股市还是有一些不太稳定,投资者也普遍比较提心吊胆,你想对“恐惧”的投资者说点什么?

  林园:现在股市不稳定、大起大落,有几个因素:一个是受国外的影响;第二,本来熊末牛初,股市就是这样,市场的风格就是不稳定。就像一个人得了大病以后,你要让他很稳定,不可能,他还有很多反复,有很大的波动。得了大病不会一下子就好了,中国股市熊了很多年,你让它一下好,也是不现实的。

  林园:第一个,我看好未来前途比较的行业,比如医药行业。我们长期看好那些未来需求量不会减少、实际需求在不断扩大的行业。

  第二,我看好能源行业,比如说一些资产类的公司,重资产的公司,你也可以抄底,这个时候买等于是买打折的资产,中国离不开能源,这是长期需求的东西。现在买了可能会套个20%、30%,但是这个肯定是很便宜了。

  林园:过去十年,可转债大概出现过三次机会,2008年一次,2012年一次,2018年一次。目前看可转债肯定是低估了,100块发行的可转债,跌到九十几,你不买不行,可转债作为配置的话,常好的标的。

  当然你要控制风险,我所说的熊末牛初就是要控制风险,这一点很重要。如果我们是个理财的,不把风险控制作为第一条,是很麻烦的。

  腾讯财经:最近有报道,游资爆炒可转债,交易所加强监管打击这类炒作,你投资可转债会不会担心这方面的风险?

  林园:交易所监管指的是那种高价的可转债,这些被游资炒作的品种你不要参与,涨到120、130的,你去炒到200、250,肯定是有风险的。我们还是要以可转债本身的价值作为投资的依据,我就搞110以内的,有什么风险?

  腾讯财经:医药行业比较鱼龙混杂,有很多细分门类,比如仿制药,最近两年受医保控费和带量采购的影响就比较大,你是怎么选择医药股的?

  林园:我们投资医药股是全球配置,全球的一些头部医药公司,我们都有配置。主要集中在心脑血管、内分泌这一块。全球医药消费市场,糖尿病、高血压、心脑血管这三块占了整个医药消费市场的69%。别的不用去搞,要抓主要矛盾。

  林园:我们有,但很少。你说恒瑞,大家说它估值高了,但是每年的答卷还是交出来了,非常好。还有海天味业,你说它估值高,但是业绩确实好。这个东西,财务数据常重要的。

  腾讯财经:最近两年中药股的股价表现普遍不佳,业绩方面,像东阿阿胶这种曾经的白马股,去年出现上市以来的首次亏损,你怎么看?

  林园:这个很正常,过去涨多了。我们看十年一个周期,中药股绝对比西药股涨得多。比如说东阿阿胶,它可能调整几年又好了,十年前,它的财务指标还是很好。你到哪个药店,你去看阿胶的东西都摆在门头的,卖的都不错,可能公司管理层有点拔苗助长,终端需求我相信还是不会少。

  腾讯财经:最近几年,市场上对中药的疗效有一些争议,比如说“阿胶”,大家说它是“水煮驴皮”,在投资中药股的时候,你怎么看这一块的风险?

  林园:这些我就不懂了,我也没那个精力去研究,我就看老百姓还在吃着,肯定是越来越好。中药不是马上见效的,包括很多西药,你说不吃,可能要出问题。我现在中药的消费量就很大。我统计了一下我们家,55岁以上的人,消费西药的钱只有中药的1/10。

  腾讯财经:A股市场一直有“吃药喝酒”的说法。作为一个茅台粉,你觉得现在贵州茅台的估值(34倍PE)合理吗?有没有泡沫?

  林园:对于茅台,也不能说它没有泡沫。累计升幅大了,上市以来涨了几百倍,那就是泡沫。从估值上来看,我认为它是合理的,合理偏低,正常的PE应该在60倍以上。我今年准备茅台分了红还买成茅台,我每年都这样。我没卖,它这个股票也不会跌,跌了一点点,算什么波动?

  全世界只有一个公司是生产出产品,还没进仓库,外面的货车就排队去拉。我敢说没有,就茅台一个。茅台在12个月还要创新高。

  腾讯财经:这次疫情对于餐饮渠道的白酒消费影响比较大,最近机构调研,茅台的批价也回落到2000元附近,你怎么看疫情对白酒行业的影响?

  林园:对茅台没有影响,对白酒行业总的来说影响也不大,它还是在喝,你在外面不喝了,在家里还是喝。你到餐馆里面去看,有几个喝白酒的,都是在那吃饭喝点啤酒。茅台和房地产,特别是大基建是正相关的。茅台酒为什么供不应求,大基建的火热造成茅台酒供不应求。


 


                                                        永乐国际投资基金管理(北京)有限公司