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鹏华基金:选对的人 建立长期正确投资观

来源:永乐国际     发布时间:[field:pubdate function="MyDate('Y-m-d',@me)"/]

  存在“估值合理,赚取未来能力”的B类机会。未来在看好医疗、科技、消费等优质赛道的基础上,也同步关注传统

  今年以来,权益市场在结构性行情下表现较好,全市场主动偏股型基金也收获不错的收益表现。但纵观我国股票市场多年的发展,散户收益可能不尽如人意,其中很重要原因在于,散户的投资往往缺乏清晰的价值观和投资纪律,容易在天然人性的下追涨杀跌。投资作为一种壁垒很高的行为,无规律的操作往往成为很多投资者亏钱的原因。

  如何更科学、地开展基金投资?首先我们需要从理解基金投资的本质开始。用通俗的语言来讲,基金投资的本质,便是“拿钱选人做生意”。市场充满不确定性,我们应该选择一位能够长期诚实、持续创造收益的专业管理人,而不是根据人性的弱点做赌博。基金投资需要把握两个要点:第一选择专业、值得信任的基金经理;第二要做好投资的资金规划。一般而言长线资金的投资效果会更好一些,尽可能规避短期急用的临时资金。

  投资基金的过程,其实也是选择基金经理的过程。持有人都希望把资金交给有能力、成熟、诚实可信、以投资者利益为核心的基金经理。选择值得信任的基金经理往往需要考量很多方面的因素。首先,需要判断基金管理人是否有足够丰富的投资管理经验,其自身是否经历过足够多不同市场风格的,是否形成成熟的投资与方法,并且能够与你的价值观相匹配。其次,需要选择愿意并能够长期陪伴持有人的基金经理。此外,还需要注重看基金管理人是否做靠谱的事情,是否创造有价值的投资,只有寻找那些不断创造价值的企业才能持续分享企业成长的收益。

  近期权益市场呈现短期的震荡调整,有不少投资者非常关心未来的市场走势,这也是经常困扰大家的问题。经历了多年的投资实战,也在学习了许多优秀投资人经验的基础上,我们发现通过判断未来一个月、一个季度的市场涨跌,并以此为基础进行投资交易行为,往往较少概率能够获得很好的投资回报。

  笔者认为,对于普通投资者而言,市场机会分为三个层次:A类是极好机会;B类是普通机会;C类是坏机会。A类机会是价值投资者挖掘创造价值企业的过程。有时候市场短暂暴跌或者短期情绪也可能带来A类机会。只要在长期投资的大逻辑基础上,当市场情绪悲观的时候,往往是较好的底部投资机会。回溯2018年底到现在,长期优秀的基金经理能够收获较为可观的投资收益。相反,C类坏机会正是“山顶建仓”的机会。例如2007年、2015年市场情绪亢奋的时候,当时的资产出现了很大的泡沫,这需要很长时间去消化。而B类机会属于估值合理,没有太多恐慌和疯狂,基金经理能够通过自下而上精选个股,赚取未来能力的钱。当下A股市场可能更多存在B类机会,选择专业优秀的投资管理人,有机会赚取优秀企业长期成长的收益。

  在投资赛道方面,做价值投资需要找到长期持续创造价值的企业,需要找到企业创造利润的价值。在产业发展潜力巨大的行业板块,相对比较容易诞生伟大的企业。其次,我们还需要找到优秀的企业家及商业模式。好的投资赛道绝不是依据短期的涨跌来判断的,而是需要基于基本面深度研究去探索与挖掘的。比如医疗、教育、云计算、互联网,未来发展空间都很大,优秀的企业可以创造更多的价值。不过,我们也要辩证地看到,长期维度看好的行业板块,并不是所有公司都能上涨,再优质的行业赛道也要对个股企业具体分析。除了目前普遍看好的医疗、科技、消费机会,价值投资并不仅仅局限于这些赛道。同时,也要关注大传统制造业转型升级的机会,优秀的企业家在行业发展的过程中做一些整合,也在创造价值。本质上我们一定要选对投资者最具竞争力的投资机会,而国内经济经过一轮高速发展,逐渐进入高质量发展阶段,无论传统制造业还是新兴产业都会有很多这样的机会。

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